浙商惠泉3个月定期开放债券型证券投资
    基金
    2024年第2季度报告
    2024年6月30日
    基金管理人：浙商基金管理有限公司
    基金托管人：杭州银行股份有限公司
    报告送出日期：2024年7月19日浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告
    §1重要提示
    基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
    基金托管人杭州银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2024年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
    基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
    本报告中财务资料未经审计。
    本报告期自2024年4月1日起至6月30日止。
    §2基金产品概况基金简称浙商惠泉3个月定开基金主代码007224基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2019年12月26日
    报告期末基金份额总额585028810.17份
    投资目标在严格控制风险的前提下，力争长期内实现超越业绩比较基准的投资回报。
    投资策略（一）封闭期投资策略
    本基金基于基金管理人自主研发的智能投研平台，通过对宏观经济、金融政策、市场供需、市场结构变化等因
    素的分析，形成对未来利率走势的判断，并根据利率期限结构的变动进行期限结构的调整。同时，针对不同类型的债券在收益率、流动性和信用风险上存在的差异，有必要配置于不同类型的债券品种以及在不同市场上进
    行债券资产的配置，以寻求收益性、流动性和信用风险
    第2页共12页浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告补偿间的最佳平衡点。
    （二）开放期投资策略
    本基金为保持较高的组合流动性，方便投资人安排投资，在遵守本基金有关投资限制与投资比例的前提下，将主要投资于高流动性的投资品种，减小基金净值的波动。
    业绩比较基准中债新综合指数（全价）收益率×80%＋一年期定存利率（税后）×20%
    风险收益特征本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于中等预期风险/收益的产品。
    基金管理人浙商基金管理有限公司基金托管人杭州银行股份有限公司
    下属分级基金的基金简称 浙商惠泉 3个月定开 A 浙商惠泉 3个月定开 C下属分级基金的交易代码007224007225
    报告期末下属分级基金的份额总额585026592.94份2217.23份
    §3主要财务指标和基金净值表现
    3.1主要财务指标
    单位：人民币元
    主要财务指标报告期（2024年4月1日-2024年6月30日）
    浙商惠泉 3个月定开 A 浙商惠泉 3个月定开 C
    1.本期已实现收益4371972.0715.65
    2.本期利润9726562.9435.94
    3.加权平均基金份额本期利润0.01660.0162
    4.期末基金资产净值614381521.912325.71
    5.期末基金份额净值1.05021.0489
    3.2基金净值表现
    3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
    浙商惠泉 3个月定开 A
    第3页共12页浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
    阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
    准差*收益率*
    *
    过去三个月1.61%0.05%0.92%0.05%0.69%0.00%
    过去六个月2.62%0.05%2.09%0.05%0.53%0.00%
    过去一年3.69%0.04%2.92%0.04%0.77%0.00%
    过去三年9.79%0.05%6.18%0.04%3.61%0.01%自基金合同
    13.22%0.07%7.28%0.05%5.94%0.02%
    生效起至今
    浙商惠泉 3个月定开 C业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
    阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
    准差*收益率*
    *
    过去三个月1.57%0.05%0.92%0.05%0.65%0.00%
    过去六个月2.50%0.05%2.09%0.05%0.41%0.00%
    过去一年3.49%0.04%2.92%0.04%0.57%0.00%
    过去三年9.14%0.05%6.18%0.04%2.96%0.01%自基金合同
    12.21%0.07%7.28%0.05%4.93%0.02%
    生效起至今
    注：本基金业绩比较基准为：中债新综合指数（全价）收益率×80%＋一年期定存利率（税后）×
    20%
    3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
    率变动的比较
    第4页共12页浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告
    注：1、本基金基金合同生效日为2019年12月26日，基金合同生效日至本报告期期末，本基金生效时间已满一年。
    2、本基金建仓期为6个月，建仓期结束时各项资产配置比例应符合基金合同约定。
    §4管理人报告
    4.1基金经理（或基金经理小组）简介
    任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限
    第5页共12页浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告本基金的基金经
    陈亚芳女士，约翰霍普金斯大学金融数学理公司2020年10月陈亚芳-7年硕士。2017年3月加入浙商基金管理有固定收益29日限公司。
    部基金经理本基金的基金经
    何康先生，复旦大学硕士，历任长安国际理公司2023年12月何康-5年信托股份有限公司信托经理，南京证券股固定收益29日份有限公司债券研究员。
    部基金经理
    4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
    注：本报告期本基金不存在基金经理兼任私募资产管理计划投资经理的情况。
    4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
    本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他相关法律法
    规、证监会规定和本基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。本基金无重大违法、违规行为，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。
    4.3公平交易专项说明
    4.3.1公平交易制度的执行情况
    为了规范公平交易行为，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司管理办法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律
    法规规定，本公司制定了相应的公平交易制度。在投资决策层面，本公司实行投资决策委员会领导下的投资组合经理负责制，对不同类别的投资组合分别管理、独立决策；在交易层面，实行集中交易制度，建立了公平的交易分配制度，确保各投资组合享有公平的交易执行机会，严禁在不同投资组合之间进行利益输送；在监控和评估层面，本公司监察风控部将每日审查当天的投资交易，对不同投资组合在交易所公开竞价交易中同日同向交易的交易时机和交易价差进行监控，同时对不同投资组合临近交易日的同向交易和反向交易的交易时机和交易价差进行分析。
    本报告期内，本基金未发生违反公平交易制度的行为。
    4.3.2异常交易行为的专项说明
    第6页共12页浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告本报告期内未发现异常交易行为。
    公司旗下管理的各投资组合在交易所公开竞价同日反向交易的控制方面，未出现成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况，亦未受到监管机构的相关调查。
    4.4报告期内基金的投资策略和运作分析二季度，虽然基本面的边际扰动降低，债市面临的约束因素在逐步增加，市场预期逐渐分化，长期限利率债行情一波三折，票息为主的信用债策略表现较好，报告期内组合在报告期内保有票息收益的基础上积极参与波段行情，获取了一定的交易收益。
    4月，基本面和机构行为交替扰动债市。3月末统计局 PMI录得 50.8%，超出市场预期，带动
    4月初10年期国债下行，月中央行通过一季度货币政策例会、与政策行座谈讨论长期限利率债市
    场形势等方式传递对长期限利率债的关心，长期限利率债交易情绪一度受此影响，然而后续的3月物价、出口、金融数据小幅低于市场预期，地产链条的高频数据同比持续孱弱，整体显示经济基本面仍待修复，监管叫停“手工补息”后非银机构再配置压力也在增加，30年国债收益率持续下行至4月23日的2.42%、创至年内新低，随后央行再度提示长债风险，发改委也表态“推动超长期特别国债尽快落实到位”着力缓解年初以来政府债发行偏缓导致的资产荒预期，30年国债快速上行至 2.58%、高于月初 10BP。
    5月，“资产荒”逻辑下债市韧性十足，延续震荡行情，10年期和30年期国债月末仅下行
    1BP。5月 17日的地产政策接连加码，随后一周内对于 30年国债收益率上行不足 1BP，虽然 5月
    17日在北京召开的全国切实做好保交房工作视频会议支持国企收购已建成未出售商品房、盘活存
    量土地、保交楼等着力优化供给侧，相关金融部委也释放降低贷款首付比、取消房贷利率下限、下调个人住房公积金贷款利率等需求侧刺激政策，但50城新房销售面积和17城二手房销售面积相对往年仍在偏低水平。
    6月，部分银行再次下调存款利率，负债端成本得以压降，在偏弱的经济数据和“资产荒”
    情绪的共同驱动下，10年和 30年期国债收益率分别下行 9BP、13BP至 2.2058%和 2.4282%。
    展望三季度，宏观经济对于债市仍然相对温和，一方面国内需求短期内快速抬升的可能性偏低，在给银行业机构负债减负的同时，居民存款搬家导致的非银机构资金宽松的局面或能够延续；
    另一方面，部分发达经济体上半年经济开始出现转弱迹象，国内 PMI中的新出口订单指数也自 4月以来走弱至荣枯线以下，外需对于国内经济的提振或相对有限。同时，三季度的债市下行空间需要等待，美联储年内降息的不确定较高，人民币汇率压力持续，政策利率下调存在较多掣肘。
    在利率债和信用债都处在相对历史低位的背景下，债市参与者对于期限利差的诉求可能在持续增加，这又会加剧久期策略的拥挤度，三季度的震荡行情可能会进一步加剧。
    第7页共12页浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告
    4.5报告期内基金的业绩表现
    截至本报告期末浙商惠泉 3个月定开 A基金份额净值为 1.0502元，本报告期基金份额净值增长率为 1.61%；截至本报告期末浙商惠泉 3个月定开 C基金份额净值为 1.0489元，本报告期基金份额净值增长率为1.57%；同期业绩比较基准收益率为0.92%。
    4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
    本报告期内不存在对本基金持有人数或基金资产净值预警的情形。
    §5投资组合报告
    5.1报告期末基金资产组合情况
    序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）
    1权益投资--
    其中：股票--
    2基金投资--
    3固定收益投资757129487.9199.78
    其中：债券757129487.9199.78
    资产支持证券--
    4贵金属投资--
    5金融衍生品投资--
    6买入返售金融资产--
    其中：买断式回购的买入返售金融资
    --产
    7银行存款和结算备付金合计978053.680.13
    8其他资产699236.910.09
    9合计758806778.50100.00
    5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
    5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
    注：本基金本报告期末未持有股票。
    5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
    注：本基金本报告期末未持有港股通股票。
    5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
    5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
    第8页共12页浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告
    注：本基金本报告期末未持有股票。
    5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
    序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
    1国家债券32047777.795.22
    2央行票据--
    3金融债券188842734.0030.74
    其中：政策性金融债126102335.5420.53
    4企业债券69348833.9811.29
    5企业短期融资券--
    6中期票据445483166.7372.51
    7可转债（可交换债）--
    8同业存单--
    9其他21406975.413.48
    10合计757129487.91123.23
    5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
    序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
    122021022国开1060000063402904.1110.32
    22杭金投
    210228233840000041186609.846.70
    MTN002
    22南京安居
    310228022730000031289734.435.09
    MTN001
    420020320国开0330000030710024.595.00
    22武进经发
    510228009630000030679786.894.99
    MTN001
    5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
    明细
    注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
    5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
    注：本基金本报告期末未持有贵金属。
    5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
    注：本基金本报告期末未持有权证。
    5.9报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
    第9页共12页浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告
    5.9.1本期国债期货投资政策
    本基金本报告期未投资国债期货。
    5.9.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
    本基金本报告期未投资国债期货。
    5.9.3本期国债期货投资评价
    本基金本报告期未投资国债期货。
    5.10投资组合报告附注
    5.10.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
    在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查或在报告编制日前
    一年内受到公开谴责、处罚的情况。
    5.10.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
    本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
    5.10.3其他资产构成
    序号名称金额（元）
    1存出保证金16036.91
    2应收证券清算款683200.00
    3应收股利-
    4应收利息-
    5应收申购款-
    6其他应收款-
    7其他-
    8合计699236.91
    5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
    注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
    5.10.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
    注：本基金本报告期末未持有股票。
    5.10.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
    因四舍五入原因，投资组合报告中市值占资产或净值比例的分项之和与合计可能存在尾差。
    第10页共12页浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告
    §6开放式基金份额变动
    单位：份
    项目 浙商惠泉 3个月定开 A 浙商惠泉 3个月定开 C
    报告期期初基金份额总额585026652.212217.23
    报告期期间基金总申购份额--
    减:报告期期间基金总赎回份额59.27-报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以“-”填列）
    报告期期末基金份额总额585026592.942217.23
    §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
    7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
    注：本基金本报告期无基金管理人持有本基金份额变动的情况。
    7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
    注：本基金本报告期无基金管理人运用固有资金投资本基金的情况。
    §8影响投资者决策的其他重要信息
    8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
    投报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况资持有基金份额比例者期初申购赎回份额占比
    序号达到或者超过20%持有份额
    类份额份额份额（%）的时间区间别机
    120240401-20240630585022425.900.000.00585022425.9099.99
    构产品特有风险
    （1）赎回申请延期办理的风险
    机构投资者大额赎回时易构成本基金发生巨额赎回，中小投资者可能面临小额赎回申请也需要与机构投资者按同比例部分延期办理的风险。
    （2）基金净值大幅波动的风险
    机构投资者大额赎回时，基金管理人进行基金财产变现可能会对基金资产净值造成较大波动。
    （3）提前终止基金合同的风险
    机构投资者赎回后，可能出现基金资产净值低于5000万元的情形，若连续六十个工作日出现基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人可能提前终止基金合同，基金财产将进行清算。
    （4）基金规模过小导致的风险
    第11页共12页浙商惠泉3个月定开2024年第2季度报告
    机构投资者赎回后，可能导致基金规模过小。基金可能会面临投资银行间债券、交易所债券时交易困难的情形。
    注：报告期末持有基金份额比例达到或者超过20%的序号1机构投资者持有份额占比实际值为99.
    9989%。
    §9备查文件目录
    9.1备查文件目录
    1、中国证监会批准浙商惠泉3个月定期开放债券型证券投资基金设立的相关文件；
    2、《浙商惠泉3个月定期开放债券型证券投资基金招募说明书》；
    3、《浙商惠泉3个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》；
    4、《浙商惠泉3个月定期开放债券型证券投资基金托管协议》；
    5、基金管理人业务资格批件和营业执照；
    6、报告期内基金管理人在规定报刊上披露的各项公告；
    7、中国证监会要求的其他文件。
    9.2存放地点
    上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼
    9.3查阅方式
    投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅，或登录基金管理人网站 www.zsfund.com查阅，还可拨打基金管理人客户服务中心电话：400-067-9908/021-60359000查询相关信息。
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